2012年熱軋卷板價格走勢分析報告 摘自：--   點擊：[4498]次   日期：2012-02-28       熱軋卷板在整個板材系列產品中處于相對特殊的位置：即可以成為以最終產品形式交易的商品板材；也可以成為冷軋板卷系列的原材料，即有商品卷和供冷軋用料的區分，因此在整個板材系列產品中占據重要位置。也正是由于熱軋卷板的特殊性，所以熱軋卷板的產能、產量以及價格走勢一直在板材各品種中起到突出作用，本文主要通過對2012年熱軋卷板產能產量及出口和需求的分析來預判2012年熱軋卷板市場的走勢。 一、2012年熱軋卷板產能產量情況分析 由于熱軋卷板用途的特殊性，所以熱連軋機組一直是“十一五”期間各鋼廠的投資熱點。熱軋卷板作為生產附加值比較高的冷軋系列產品的原材料，使得各鋼廠要建設冷軋系列機組之前需要首先建設熱連軋機組，這影響到整個“十一五”期間熱連軋機組都處于建設高峰期，當然熱軋卷板產量也處于增長的過程中。據中國聯合鋼鐵網調查統計，截止到“十一五”末，我國熱連軋機組設計生產能力已經接近2億噸的左右，而進入2011以后擬建和在建的熱連軋機組產能已經不足2000萬噸，2012年及以后新增熱連軋機組的新增產能釋放量將明顯萎縮。因此由新增產能集中釋放所導致的熱軋卷板產量高速增長的情況在2012年已經不太可能出現， 產量方面2005年我國熱軋卷板商品材產量（據中聯鋼統計，熱軋薄板多為重復材，所以本文中所指熱軋卷板產量為中厚寬鋼帶和熱軋薄寬鋼帶合計而不計入熱軋薄板產量）為4863.36萬噸，到了2010年底則已經達到了14050.1萬噸，增量為9186.74萬噸，增幅高達188.9%。但是進入2011年由于熱連軋機組的投產高峰期已過，所以熱軋卷板產量雖然仍有增加，但是增速已經明顯下降，2011年全年熱軋卷板商品材產量為14747萬噸，同比2010年增速僅為5.0%，同比增速從兩位數回落到個位數。從分品種情況來看2011年中厚寬鋼帶產量為10503.8萬噸，較2010年產量接近持平；2011年熱軋薄寬鋼帶產量為4243.2萬噸，較2010年增速為12.8%，熱軋薄寬鋼帶產量的增加與需要外購熱軋卷板來生產冷軋系列產品的廠家需求增加有關。我們預計2012年熱軋卷板產量增速將低于2011年。 表1: 2003-2011年熱軋卷板產量情況（單位：萬噸） 產量 中厚寬鋼帶 熱軋薄寬鋼帶 產量合計 產量增速% 2003年 1502.9 748.77 2251.67 　 2004年 2426.65 1037.78 3464.43 53.9% 2005年 3707.01 1156.35 4863.36 40.4% 2006年 4514.83 1748.13 6262.96 28.8% 2007年 6298.02 1453.21 7751.23 23.8% 2008年 7364.47 2035.53 9400 21.3% 2009年 8383.75 3033.63 11417.38 21.5% 2010年 10289.2 3760.9 14050.1 23.1% 2011年 10503.8 4243.2 14747 5.0% 2012年估值 10500-11000 4600-4700 15000-15700 2.5-6.5% 注：以上數據均來源于國家統計局產量快報數據 另外一個影響2012年熱軋卷板商品材產量變化的因素是冷連軋機組進入投產高峰期。為調整產品結構、提升自身競爭力，2003年以后我國各鋼廠爭相投資冷軋生產線，不少企業在規劃建設熱軋寬鋼帶軋機的同時也規劃建設了冷軋機組，使得2005年以后冷軋產能迅速增加。由于熱軋和冷軋工序先后不同的原因，大部分企業都是采取了先建設熱軋機組而后建設冷軋機組的方式，這使得熱軋機組的投產高峰期早于冷軋機組的投產高峰期，并使得熱軋卷板在最近幾年出現了階段性過剩的行情。但是進入2010年以來隨著各鋼廠冷連軋機組建設的逐步完成，冷軋機組的投產的高峰期也已經到來。當然從需求方面來看汽車、家電等冷軋下游需求行業的快速發展也激發了鋼廠上馬冷軋項目，增加冷軋系列板材產品產量的積極性。據中國聯合鋼鐵網統計截止到2010年我國已建和在建成冷軋機組總產能已經超過了1億噸，2011-2012年還有在建產能接近3000萬噸（不含單獨新建涂鍍硅鋼等冷軋系列產能），2012年仍然處于新建冷軋機組產能釋放的高峰期，因此對冷軋用熱軋卷板的需求量仍將處于不斷增加中。從中國鋼鐵工業協會重點統計的板帶材企業產量情況來看，2005年重點統計板帶材企業熱軋卷板生產總量為5448.3萬噸，其中工冷軋用料為1685.5萬噸，冷軋轉化率僅為30.4%，；到2010年熱軋卷板供冷軋用料已經達到了4261.7萬噸，是2005年的2.5倍還多，同時冷軋轉化率達到了33.0%；而到了2011年熱軋卷板總產量為13182.94萬噸，產量同比增速僅為2.07%，其中供冷軋用料增加至4726.48，產量增速為10.91%，冷軋轉化率達到了35.9%。預計2012年隨著更多冷軋機組投入生產，熱軋卷板的冷軋轉化率仍將有所提升，而熱軋卷板冷軋轉化率的提升將在一定程度上使得熱軋卷板商品材產量增速降低。 表2：2005年-2011年重點統計企業熱軋卷板冷軋轉化率（單位：萬噸） 　 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 熱軋卷板總量 5448.3 6517.86 9272.46 9731 10059.98 12915.2 13182.94 熱卷板供冷軋用料 1658.5 2106.09 3030.5 2940.72 3247.45 4261.7 4726.48 熱軋卷板同比增速% 15.2 21.35 33.83 5.07 2.02 28.3 2.07 供冷軋用料同比增速% 14.79 26.01 39.18 -3.4 10.42 31.25 10.91 冷軋轉化率 30.4% 32.3% 32.7% 30.2% 32.3% 33.0% 35.9% 注：以上數據來源于中國鋼鐵工業協會產量統計快報數 綜合以上分析我們認為2012年在熱連軋機組新增產能釋放減少而冷軋機組仍處于產能釋放高峰期的影響，熱軋卷板商品量的產量增速將與2011年持平或略低，整體維持在5%左右。分品種來看可以用做冷軋基料的薄規格熱軋卷板產量增速將繼續高于中厚寬鋼帶產量增速，預計熱軋薄寬鋼帶產量增速仍能維持10%左右，達到4600-4700萬噸左右；而中厚寬鋼帶產量則較今年持平或略增，在10500-11000萬噸左右。 二、2012年熱軋卷板進出口和新增資源量情況分析 雖然歐美等主要發達國家受金融及債務危機影響明年經濟形勢仍不樂觀，并進而影響了鋼材需求量的萎縮，但是我們認為這對2012年國內熱軋板卷直接出口數量的影響不會很大，這通過對2011年國內熱軋卷板出口分國別情況加以分析可以看出。2011年國內熱軋薄板出口2.65萬噸，同比2010年降幅高達6.2%；其中出口目的地前五位分別是伊朗、蒙古、蘇丹、厄瓜多爾和越南，出口總量合計為0.97萬噸，占全部熱軋薄板的出口比重僅為36.6%；而出口歐盟27國熱軋薄板數量僅為0.5萬噸，較2010年下降了70.32%，出口美國數量更是可以到了忽略不計的程度。這說明在歐美經濟危機及對華貿易限制增加的雙重因素影響下，國內熱軋薄板出口歐美數量在2011年已經急劇萎縮，同時出口目的國已經出現多元化。熱軋薄寬鋼帶方面2011年出口13.21萬噸，同比去年同期降幅高達93.8%；從出口分國別情況來看，前五大出口目的地均為亞洲國家，合計出口10.56萬噸，占全部熱軋薄寬鋼帶出口量的比重高達79.94%；而出口歐盟27國及美國合計僅為0.17萬噸，占全部出口數量的1.29%。從熱軋薄板卷的出口情況我們可以看出：一方面出口歐盟和美國的數量已經接近地量，2012年繼續大幅下降的可能性已經不存在；而熱軋薄板卷出口總量在經過2011年的大幅下降之后已經大幅度萎縮，即使出口量2012年繼續下降對整個熱卷板的出口形勢也不會產生太影響。另一方面國內企業已經意識到因出口目的地集中而帶來的貿易摩擦風險，所以熱軋薄板卷的出口目的地多元化的趨勢非常明顯，這將在一定程度上保證熱軋薄板卷能夠在2012年能維持相對較為穩定的出口數量。 中厚寬鋼帶方面2011年全年出口數量為510.47萬噸，同比去年同期下降22.69%；其中出口目的地前五位分別是韓國、越南、印度、臺灣省和泰國，合計出口370.04萬噸，占全部出口量的比重為72.49%；而在歐美國家中出口到意大利的數量最多，僅為14.92萬噸，同比2010年下降了71.06%；出口歐盟27國的總量為43.93萬噸，同比2010年下降了56.46%，僅占全部出口總量的8.61%；出口美國數量同樣已經低至可以忽略不計，與此同時出口科威特和菲律賓等中東和亞洲國家的數量在明顯上升。這說明在歐美需求不振的情況下國內中厚寬鋼帶的出口市場已經更多的轉向亞洲特別是東南亞等國家，而這些國家對熱軋卷板的剛性需求還是比較強的。如印度方面雖然國內鋼鐵新增產能的建設如火如荼，但是短期內仍難以形成產能并滿足國內經濟發展的需要；越南方面鋼鐵產能建設失衡，熱卷板的下游生產企業如冷軋、焊管等產能比較多，但是熱軋卷板和帶鋼的產能偏少，所以不得不通過進口來滿足。另外隨著我國在中東地區基礎建設投資的增加，中東地區中方工程的增加也帶動了國內鋼材產品的出口，未來中東及東南亞等國家對熱軋卷板的需求增長還是值得期待的。因此在2012年國內中厚寬鋼帶出口上述亞洲及中東國家的熱軋卷板數量較難出現明顯的下降；而出口歐美的熱軋卷板數量由于占出口總量的比重已經明顯下降所以不會對2012年的出口形勢構成明顯威脅。綜合以上所述我們認為，盡管2012年國內鋼材出口形式并不樂觀，但是考慮到我國熱軋卷板出口目的地已經有了較為明顯的調整以及中國對外直接投資的增加帶來的熱軋卷板需求增加等因素，2012年熱軋卷板出口量維持在2011年的水平或在此基礎上小幅度調整是可能出現的情況，預計出口總量仍有望維持在500萬噸以上。 表3: 2003-2011年熱軋卷板出口情況（單位：萬噸） 出口數量  熱軋薄板 中厚寬鋼帶 熱軋薄寬鋼帶 出口量合計 增幅 2003年 11.54 53.12 40.84 105.5 　 2004年 25.12 188.01 123.38 336.51 219.0% 2005年 31.69 245.95 126.36 404 20.1% 2006年 98.16 516.71 240.67 855.54 111.8% 2007年 118.79 682.79 203.64 1005.22 17.5% 2008年 83.67 838.46 132.74 1054.87 4.9% 2009年 12.04 277.82 86.9 376.76 -64.3% 2010年 8.35 666.28 213.22 887.85 135.7% 2011年 2.65 510.47 13.21 526.33 -40.7% 2012年估值 3-5　 500-530　 10-15　 510-550　 /　 進口方面最近幾年以來隨著我國熱軋卷板新增產能的集中投產，國內熱軋卷板的進口量處于逐年遞減的態勢。不過我們認為熱軋卷板2012年的進口量較2011年難以發生較大變化，更難以出現大幅度的下降。從我國的熱軋卷板進口需求來看，一方面部分高端板材尤其是薄規格板材仍需要依賴進口，國內企業或者不能生產，或者考慮到規模效益等因素不愿意生產；另一方面日韓等企業在我國建立的板材加工中心也會進口不少的日韓板材來通過二次加工供給在我國的與日韓合資的下游企業，這一部分需求目前國內鋼材是難以取代的。2011年我國薄板卷數量略有下降與日本地震導致日本鋼鐵企業暫時不能供應有關，預計隨著日本鋼鐵企業的恢復生產，2012年日本出口到我國的熱軋薄板卷仍有攀升的可能。所以整體來看我們認為2012年熱軋卷板的進口數量會在200萬噸左右徘徊，較2011年變化不會太大。 表4: 2003-2011年熱軋卷板進口情況（單位：萬噸） 進口數量 熱軋薄板 中厚寬鋼帶 熱軋薄寬鋼帶 進口量合計 增幅 2003年 36.94 322.59 628.44 987.97 　 2004年 22.22 340.1 316.42 678.74 -31.3% 2005年 14.44 231.11 336.03 581.58 -14.3% 2006年 6.81 216.57 127.49 350.87 -39.7% 2007年 19.22 131.98 75.71 226.91 -35.3% 2008年 23.1 96.5 59.68 179.28 -21.0% 2009年 27.12 117.22 295.68 440.02 145.4% 2010年 25.89 120.37 83.74 230 -47.7% 2011年 4.37 122.21 69.66 196.24 -14.7% 2012年估值 5-8 120-130 65-75 190-210 -3.2% 從上面對熱軋卷板進出口形勢的分析我們可以看出2012年熱軋薄板和熱軋薄寬鋼帶仍有可能維持凈進口情況，凈進口量有可能維持在55-65萬噸左右；而中厚寬鋼帶則將繼續維持凈出口態勢，凈出口量在2011年390萬噸左右的基礎上變化不會很大，估計維持在350-400萬噸之間。體來看熱中卷板的凈出口量在2012年維持在300-350萬噸左右是有可能的，與2011年330萬噸的出口量相比變化不大。通過上述分析我們也可以估算出2012年熱軋薄寬鋼帶新增資源量可能維持在4700萬噸左右，中厚寬鋼帶方面新增資源量在10500-11000萬噸左右，熱軋卷板合計新增資源量在有望15000萬噸關口，較2011年增長4%左右。 表5: 2003-2011年熱軋卷板凈出口量（單位：萬噸） 凈出口量 熱軋薄板 中厚寬鋼帶 熱軋薄寬鋼帶 凈出口量合計 2003年 -25.4 -269.47 -587.6 -882.47 2004年 2.9 -152.09 -193.04 -342.23 2005年 17.25 14.84 -209.67 -177.58 2006年 91.35 300.14 113.18 504.67 2007年 99.57 550.81 127.93 778.31 2008年 60.57 741.96 73.06 875.59 2009年 -15.08 160.6 -208.78 -63.26 2010年 -17.54 545.91 129.48 657.85 2011年 -1.72 388.26 -56.45 330.09 2012年估值 -5-0 350-400 -50-60 300-350 表6：2003-2011年熱軋卷板新增資源量（單位：萬噸） 　 中厚寬鋼帶 新增資源量 熱軋薄寬鋼帶 新增資源量 熱軋薄板凈出口量 熱卷板新增資源量合計 2003年 1772.37 1336.37 -25.4 3134.14 2004年 2578.74 1230.82 2.9 3806.66 2005年 313.8 959.26 17.25 1255.81 2006年 4214.69 1634.95 91.35 5758.29 2007年 1189.46 1435.9 99.57 2525.79 2008年 6622.51 1962.47 60.57 8524.41 2009年 8223.15 3242.41 -15.08 11480.64 2010年 9743.29 3631.42 -17.54 13392.25 2011年 10115.54 4299.65 -1.72 14416.91 2012年估值 　10500-11000 4650-4750 -5 15000以上   基于熱軋卷板在板材生產流程中的特殊位置，使得熱軋卷板的需求體現在了直接需求和間接需求兩方面。直接需求熱軋卷板的行業包括機械行業、造船行業、汽車行業、集裝箱行業等；間接需求主要是指供應汽車、家電及建筑等行業中所需要的大量冷軋及涂鍍板卷的用料，換句話說冷軋系列板材需求量的變化也會影響到熱軋卷板的供應情況，因為在熱軋卷板產能變化不大的情況下，熱軋卷板商品材的供應量與供冷軋用料的熱軋卷供應量會出現此消彼長的態勢。因此本文在分析下游行業熱軋卷板的需求情況時候也要兼顧分析冷軋板卷板的下游需求情況。另外鋼材出口尤其是間接出口也是鋼材需求的特殊渠道之一，本文對此也稍有涉及。 三、2012年下游行業熱軋卷板需求情況分析 機電產品出口增速下降帶動熱軋卷板間接出口增速萎縮 鋼材出口包括直接出口和間接出口兩方面，而在當前國際貿易摩擦日益增加的情況下通過對外商品出口帶動國內鋼材間接出口是比較好的鋼材消費渠道，最近幾年國內鋼材產品通過機電產品出口一直是鋼材（尤其是板材）間接出口的重要方式之一。2011年，我國機電產品出口10855.9億美元，增長16.3%。其中電器及電子產品出口4457.9億美元，增長14.7%；機械設備出口3537.7億美元，增長14.2%；機電產品出口額占全年出口產品出口總額18986億美元的比例高達57.2%。而從出口分國別的情況來看，2011年全年我國出口到歐洲和美國的貿易總額分別為5672.1億美元和4466.5億美元，占全年出口產品總額的比重高達53.4%。毋庸置疑歐美國家的進口需求變化將在很大程度上影響到我國商品出口量的變化，并進而影響到鋼材需求量比較高的機電產品出口量的變化。而2012年受歐盟和美國等我國主要貿易伙伴經濟走勢低迷態勢的影響，我們預計2012年對其機電產品的出口增速將出現明顯的下降，而鋼材間接出口量也必然將受此影響出現增速回落的情況。實際上這一情況在2012年1月份的出口情況中已經有所體現，1月份我國機電產品出口額為846.4億美元，同比僅僅增長0.1%。其中電器及電子產品出口332.1億美元，下降3.5%；機械設備出口271.5億美元，增長僅為3.5%。即使是考慮到春節因素，這一出口增速也是明顯偏低的。所以我們認為在2012年國內機電產品出口增速明顯下降的情況下，熱軋卷板通過機電產品出口而間接出口的數量在2011年基礎上雖然仍有望增加，但是增量有限。 主要下游行業熱軋卷板內需增速下降 增量仍然可期 機械行業是熱軋卷板的主要下游需求行業之一。2011年機械工業全行業完成工業產值同比增長25.06%，實現工業銷售產值同比增長24.89%。但是2011年機械工業銷售產值出現普遍下滑，其中，農業機械、石化通用、重型礦山、食品包裝行業的產銷增速同比呈現平穩增長的態勢；其它行業的增速同比均出現了下滑的態勢；其中工程機械、文化辦公用機械行業下滑幅度較大，同比增速分別下滑至34.56%和10.66%。另外2011年全年，全國機械工業實現出口交貨值雖然同比增長22.39%，與去年同期相比卻下滑了11.93個百分點。機械行業目前面臨著行業成本上升壓力加大，主營業務收入利潤率下降；與其相關的行業投資回落，企業訂單持續回落；高端裝備供應能力不足，難以替代進口產品；外需不振，匯率波動等因素引發出口增速持續回落等問題。而在2012年機械行業外需不振、內需增速見緩、替代進口較難等因素的共同影響仍將延續，機械工業的需求將增速明顯回落，預計全年產銷增速均將很難超過25%，所以其對熱軋卷板的需求增速也將較2011年有所回落。不過機械行業也并不是沒有消費亮點，產業轉型升級帶動國內裝備制造業發展將成為“十二五”期間機械行業的需求亮點之一。而目前的宏觀經濟政策、產業政策都將有利于產業轉型升級，2012年由此帶來的熱軋卷板需求量有望增加�？傮w來看，2012年國內機械行業鋼材需求增速可能會隨著機械行業產銷增速的回落而有所回落，但是增量仍然可期。 船舶行業方面2012年仍將困難重重，所以其對熱軋卷板的需求量較難出現明顯的增加。2011年中國造船完工量為7665萬載重噸，同比增長16.9%；但是新接船舶訂單量僅為3622萬載重噸，同比降幅高達51.9%。截至2011年12月底，中國船廠手持訂單量14991萬載重噸，比2010年底手持訂單下降23.5%。受全球經濟下滑，航運市場持續低迷的影響，船舶行業發展面臨嚴峻挑戰；與此同時我國造船行業還將面臨日、韓在新技術船舶上更為激烈的競爭，因此2012年船舶工業將進入更加困難的時期，接單難，交船難的困境很難逆轉。不過憑借手中約1.5億噸訂單的儲備，2012年船舶行業仍有望保持平穩發展，造船完工量仍可保持在6000萬噸左右，其對熱軋卷板的需求量相比較2011年雖難有增加，但是仍有望持平或小幅減少。另外除了造船行業以外另一個與航運市場密切相關的行業——集裝箱行業，2012年受航運市場低迷的影響也將面臨困境，集裝箱板的需求受此影響也很難出現增長。唯一相對能稱的上需求亮點的就是海洋工程，隨著全球對能源需求的進一步加大，“十二五”期間海工裝備也是政策大力支持發展的行業之一，2012年海洋工程的增加有望帶來鋼材需求量的增長。但是相對于整個船舶行業的低迷態勢而言，海洋工程用鋼量的增加占比相對比較小，其用鋼量的增長很難對整個船舶行業的用鋼量變化產生太大影響。 家電行業方面2012年上半年受去庫存化、優惠政策退出及出口增速下降等方面因素的影響，行業生產經營會進入一個相對困難的時期。不過農村市場需求及保障房竣工帶來的家電需求仍有可能成為2012年，尤其是下半年需求的亮點。隨著國家大力提倡新農村建設，重視“三農”問題，加大農村基礎設施的建設投入，近年來農村居民的生活水平快速提高。作為生活質量的保證，家用電器在農村家庭中的重要性與日俱增，農村家電市場將受到惠農政策的間接拉動作用。保障房方面的開工建設目標雖然在2012年有所降低，但是前期建設的大量保障房將在2012年開始陸續竣工，而隨著保障房的竣工入住將極大的刺激家電類產品的消費量。另外在政策方面市場普遍預期在原有的家電優惠政策到期之后，相關部門很可能會出臺新的優惠補貼政策，而且政策很可能集中在高能效家電產品補貼和針對低收入人群的補貼政策。而且針對低收入人群的補貼政策很可能會與保障性住房帶動的家電需求相結合，以刺激低端家電的消費。所以2012年隨著農村龐大市場的啟動以及保障房竣工等，家電行業的產銷繼續增長還是可能的，而由此帶來的對冷軋卷板的需求呈現增長態勢也就順理成章了。 2011年汽車產銷增速分別僅為0.84%和2.45%，比2010年分別回落31.60和29.92個百分點，產銷增速為13年以來最低；不過否極泰來，汽車行業2012年的表現有望好于2011年，產銷增速有雙雙從谷底回升的可能。2012年國內經濟將是一個適度放緩的調整之年，不過宏觀經濟仍將有望保持適度的穩定增長，并對汽車市場形成有力支撐；尤其是二、三、四線城市及農村市場對汽車仍有較大需求。汽車是拉動內需的重要商品，2012年面對出口乏力，房地產市場持續低迷，要拉動國內消費，汽車會成為重點內容，因此相關部門再次推出類似于“汽車下鄉”之類的相關優惠政策來擴大汽車消費也是非�？赡艿�。業界普遍預計2012年汽車產銷增速將增至10%左右，產銷量沖擊2000萬輛關口值得期待，而由此帶來的對冷熱卷板的需求也值得期待。 綜合以上對主要熱軋卷板的下游行業需求情況的分析我們可以看出，盡管受到國內外雙方面的不利因素影響，2012年機械、造船等行業對熱軋卷板的需求形勢并不樂觀，需求增速可能下降，但是其需求增量仍值得期待的，2012年無論是熱軋卷板商品材還是供冷軋用料的數量都仍將繼續增加。 四、2012年熱軋卷板價格走勢分析 綜合上述熱軋卷板供需情況我們可以發現：2012年熱軋卷板需求量將繼續增長，而供應方面隨著產能釋放高峰期結束新增資源量雖然能繼續增加但是增量有限。而從熱軋卷板生產企業方面來看，由于多為大中型鋼鐵企業，資源生產的協調控制能力相對較強，不少企業均選擇了訂單式生產，所以需求不旺盛的時候對生產的控制能力比較強。這也使得熱軋卷板的產銷調控能力相對較好，2012年熱軋卷板供求在維持一個相對弱勢的平衡還是可能的，所以熱軋卷板的市場價格在目前各大企業仍限量生產的情況下難以再度出現大幅度的下跌。 另外貨幣政策方面的影響仍不可忽視。國內方面貨幣政策在2012年將從偏緊的狀態回歸正常，貨幣政策的定量寬松及積極財政政策的推出都會給前期被資金緊缺鏈條束縛頗緊的鋼鐵及上下游行業帶來喘息的機會，并在一定程度上封堵了熱軋卷板價格繼續下行的空間。國際方面無論是經濟走勢仍在谷底的徘徊的歐美發達國家，還是面臨資本流出的新興市場維持寬松的貨幣政策都仍將是2012年的主基調，而這樣的情況下國際市場的鋼材價格也很難繼續降低，并對國內鋼材市場產生利好作用。 最后原燃料價格對鋼材價格的支撐作用仍將不能忽視。因歐美債務危機而引發的廣泛的貨幣寬松政策導致的貨幣貶值及地緣政治危機造成石油價格上漲風險等因素可能導致大宗商品的價格在2012年繼續攀升，進而帶動鐵礦石價格仍維持在相對高位。而熱軋卷板生產企業在鐵礦石等主要原燃料生產成本居高不下的情況下不太可能長時間維持虧損生產，考慮到目前熱軋卷板的價格仍使企業在盈利與虧損的邊緣掙扎，前期限產的企業對熱軋卷板的生產也并未完全恢復，所以我們認為2012年熱軋卷板產能釋放仍將受限。這在一定程度上將影響到市場價格繼續探底的幅度有限，市場價格全年前低后高的行情基本可以期待。雖然目前春節以后熱軋卷板的行情并未出現市場此前預期的全面上漲行情，但是我們認為漲勢已經在醞釀之中，經過一季度的醞釀和觀望，熱軋卷板市場價格有望在二季度以后隨著需求量的增加而出現明顯上漲的行情，下半年主流規格熱軋普卷價格較上半年有300-500元/噸左右的漲幅還是有可能的。（中聯鋼研究中心 王曉娜） [打印][關閉]